Die Finanzierungsmoglichkeiten und -bedingungen kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU) haben sich in Zusammenhang mit der Diskussion und der Einfuhrung der neuen Vorschriften fur die Eigenkapitalunterlegung von Bankkrediten entsprechend der Unt- nehmensbonitaten in den letzten Jahren grundlegend verandert. Zwar sind die Banken nach wie vor die Hauptfinanziers von KMU, es werden jedoch einerseits strengere Anforderungen an die Erhaltlichkeit von Krediten gestellt, andererseits erfolgt eine Anpassung der Fin- zierungskosten an die individuelle Bonitat der Kreditnehmer. Die Mehrzahl der KMU steht also vor dem Dilemma, die von den Banken geschaffene Situation zu akzeptieren und zu versuchen, massgeschneiderte Kredite zu erhalten (was zunehmend auf Schwierigkeiten stosst), oder sich nach neuen Finanzierungsquellen ausserhalb des Bankensystems umzusehen. Dabei kann es zu individuellen Losungen, oft in Zusammenwirken mit den Kunden der KMU, kommen. Mit diesen Losungen wird Neuland ausserhalb des etablierten Kreditmarktes und des nur zum Teil fur KMU zuganglichen offentlichen Kapitalmarkt betreten. Als Kennzeichnung hat sich in Analogie zum privaten Markt fur Beteiligungskapital (Private Equity Market) dafur der Begriff des privaten Marktes fur Schuldtitel (Private Debt Market) - zumindest unter Insidern - herausgebildet. Es liegt auf der Hand, dass die Marktverhaltnisse des Private Debt Markets sich von denen des Public Debt Markets grundlegend unterscheiden. Weitere Einschrankungen der Finanzierungen mittels Private Debt ergeben sich fur KMU dann, wenn sie - beispielsweise aus Kostengrunden oder aus marketingbedingten Uberlegungen - auf die Mitwirkung von Finanzintermediaren verzichten. Sie wenden sich in diesen Fallen direkt an private Anleger, denen sie auf dem Wege der Selbstemission die Schuldtitel anbieten."

Author Biography

Dr. Rainer Bizenberger promovierte bei Prof. Dr. Guido Eilenberger am Institut fur Betriebswirtschaftslehre an der Universitat Rostock. Er ist als Project Manager im Competence Center Restructuring & Corporate Finance von Roland Berger Strategy Consultants tatig."